在過去一年的時間里，高瓴曾因在去年第一季度清倉了好未來和一起教育等多家在線教育中概股，調倉之精確，成為業內熱議的談資；第二季度，高瓴披露大幅減持拼多多、京東并加倉造車新勢力；到了第三季度，它對一級市場投資的名創優品、拼多多、嗶哩嗶哩等曾連續創下股價新高的公司逐步進行調倉并清倉滴滴、蘋果等。2月15日，美國證券交易委員會(SEC)網站顯示，高瓴旗下專注于二級市場投資的基金管理人主體HHLR Advisors公布了2021年第四季度美股持倉數據。

最新披露的13F文件顯示，截至第四季度，HHLR在美股市場擁有76只股票前十大重倉股分別為百濟神州、On昂跑、傳奇生物、賽富時、天境生物、京東、SEA、DoorDash、愛奇藝、理想汽車，其中6只為中概股。

HHLR繼續重倉科技股，延續中概股、醫療、硬科技投資主線，同時多只中概股大幅調倉。76個美股持倉標的中，生物科技、云計算和新能源等科技型企業占比超過七成。

理想首次躋身十大持倉

在第四季度，HHLR增持和新進12只股票，包括多家生物科技和新能源龍頭公司。

在美股新進的公司包括亞馬遜、ENFUSION和PYXIS ONCOLOGY等，分布在云服務、SaaS、腫瘤治療幾個細分方向 。

在新能源汽車領域，HHLR賣出近六成蔚來汽車持倉，并增持理想汽車和小鵬汽車。在對理想汽車大幅增持392萬股后，理想汽車首次進入了HHLR美股持倉的十大重倉股行列。

過去一年，HHLR一度一鍵清倉“蔚小理”三家造車新勢力的全部股票，引發了業界對于造車新勢力中短期機會與風險的討論；此后，三家造車新勢力股價持續下跌，HHLR重新對小鵬、蔚來開始新一輪建倉和持續加倉，并在第三季度開始建倉理想。

不久前，多家新能源車企公布了2022年1月造車成績單，其中理想汽車、小鵬汽車、理想汽車、哪吒汽車交付量均破萬，分別為12268輛、12922輛、11009輛，同比增速分別為128%、115%、402%。蔚來汽車1月交付9652量，同比增長33.6%。德邦證券研報稱，1月造車新勢力交付量數據表現出色，持續看好新能源車市場未來景氣度的進一步提升帶動汽車電子升級浪潮。

除了新能源汽車外，生物科技仍是HHLR在美股的“心頭好”，從十大重倉股來看，其長期重倉的百濟神州和傳奇生物、天境生物繼續排在前十大重倉股的行列。

但與此前其前三重倉均為生物醫療股不同，第四季度On昂跑超越傳奇生物進入第二大重倉股，這家由網球天王費德勒和HHLR參與投資的瑞士運動品牌企業于去年9月IPO。上市之后，On昂跑曾表示要在中國市場發力，因為中國是增長最快的市場。2020年On昂跑在中國的凈銷售額為550萬瑞士法郎(約合人民幣3900萬元)，同比增長199%。

高瓴此前對國內運動品牌也有所布局。如去年6月特步國際發布公告稱在6月15日公司獲高瓴認購5億港元可換股債券。

調整中概持倉，加大A股、港股布局

在中概股持倉調整方面，總體而言， HHLR在美股市場對前期股價漲幅較大的中概股逐漸進行了調倉。數據顯示，HHLR從2018年開始陸續對B站、拼多多建倉，截止到2021年末，B站、拼多多的股價也取得了較大漲幅。

第四季度，HHLR清倉了阿里巴巴和嗶哩嗶哩，減持了拼多多、Boss直聘等公司。有意思的是，在同一天對沖基金橋水公布的第四季度持倉中，該機構繼續增持了阿里、拼多多等中概股，清倉了亞馬遜、甲骨文、奈飛等。

在科技領域， HHLR四季度繼續增持了有東南亞 "小騰訊 "之稱的 SEA以及賽富時，SEA也進入了HHLR美股持倉的十大重倉股。

另外，此次的13F報告還顯示，HHLR從一級市場就投資的美妝品牌完美日記母公司逸仙電商倉位為40,451,713股，相比三季度大幅增加超過4000萬股，這種情況通常是從一級市場上市后的普通股轉成二級市場可流通的ADS后在13F報告中顯示。

業內人士分析稱，HHLR的減倉操作主要原因一是越來越多的明星中概股在港股市場二次上市，這為專業投資機構調整頭寸、在港股市場繼續重倉中國優秀企業提供了更靈活的空間。二是對部分漲幅較大，以及受到環境深刻變化影響的行業進行了調倉。

在對美股進行調倉的同時，HHLR加大了對A股、港股的投資力度，近期就投資了三環集團、保利協鑫、用友網絡等公司。

在A股方面，去年11月30日，A股MLCC(片式多層陶瓷電容器)產業龍頭三環集團披露的向特定對象發行股票發行情況報告書顯示， HHLR獲配金額最多，達7億元；在今年1月25日，A股的云計算公司用友網絡近53億的定增宣告落地，HHLR獲配3129.89萬股，獲配金額近10億元，在17名獲配對象中居于首位。

在港股方面，去年12月港股硅料“龍頭”保利協鑫公告新股配售事項完成，合計配售約20.37億股股份，所得款項凈額約為49.94億港元，有消息稱HHLR也參與了此次配售并拿下較多份額。

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