9月4日至8日，A股市場縮量整固，主要股指先揚后抑，仍呈現低位休整格局。多家一線私募最新策略觀點顯示，當前私募業內對于政策“逐步顯效”和市場逐步修復，整體抱有較為正向的預期。私募機構也在重點圍繞個股、行業的業績修復和成長前景，進行較為積極的結構性布局和應對。順周期、半導體、醫藥、消費等板塊，成為現階段多家私募掘金的重點方向。

縮量特征明顯

(資料圖)

受美元指數走強、美股高位調整、人民幣匯率回落等因素影響，上周A股市場沖高回落。

從上周主要股指的具體表現來看，截至9月8日收盤，在主要股指中，上證指數、深證成指、滬深300、創業板指、科創50當周分別下跌0.53%、1.74%、1.36%、2.40%、3.56%。從領漲、領跌行業角度看，半導體、華為產業鏈、軍工、智能汽車、煤炭等板塊和投資主題全周領漲;農林牧漁、醫藥等板塊全周跌幅居前。從成交量看，上周A股縮量特征十分明顯。

在市場估值方面，通聯數據顯示，截至9月8日收盤，上證指數、深證成指、創業板指、科創50的市盈率，分別處于近三年36.44%、2.05%、0.68%、1.51%的歷史分位水平。整體來看，A股主要股指的市盈率估值優勢較為突出。分行業看，估值較低的電氣設備、汽車、食品飲料三個行業的市盈率估值，分別位于近三年0.14%、2.47%、3.01%的歷史分位水平，在所有A股行業中明顯處于低估的狀態。

私募倉位回升

從目前機構投資者的倉位水平來看，據第三方機構最新監測，國內股票私募機構倉位水平在經過7月末至8月中旬的回落之后，近期也呈現較為明顯的企穩回彈跡象，顯示出股票私募整體的投資信心出現溫和修復。

私募排排網最新監測數據顯示，截至8月25日(因私募信披合規等因素，私募凈值及倉位測算數據相對滯后)，國內股票私募平均倉位為77.81%，環比前一周小幅上升0.29個百分點。此前兩周，該平均倉位數據則從80%以上連續兩周出現減倉下滑。

具體來看，截至8月25日，重倉或滿倉(倉位>80%)的股票私募占比為54.12%，中等偏重倉位(50%≤倉位≤80%)的股票私募占比達到33.64%。此外，截至8月25日，百億級私募平均倉位為74.49%，其中有46.29%的百億級私募倉位處于重倉或滿倉狀態。

值得注意的是，僅就8月來看，在A股大勢表現欠佳的背景下，私募機構的上市公司調研熱情和新產品發行仍然“逆勢走高”。綜合朝陽永續、私募排排網數據，截至8月末，當月共有1834家私募機構合計進行7152次調研，覆蓋上市公司791家，環比7月有顯著增長。按照申萬一級行業口徑計算，8月接受私募機構調研次數排名第一至第五位的一級行業分別為：醫藥生物、電子、機械設備、計算機和電氣設備。此外，8月共有627家私募管理人備案私募證券產品，合計備案產品總量為1088只，環比7月的795只增長36.86%。

修復趨勢有望延續

針對近期A股市場走勢，世誠投資總經理陳家琳表示，在前期政策面利好出爐之后，8月28日當周及上周的A股階段性表現整體弱于預期。從中期來看，市場終將對政策作出積極正面的響應。整體而言，相關政策對于市場的積極影響將不僅體現在資金面，還會改變資本市場生態環境。

涌津投資相關人士認為，8月末政策面利好對A股市場的提振作用將逐步顯現。適當約束減持、合理調節IPO速率、平衡投融資需求，將對資本市場的長期健康發展帶來積極作用。在此背景下，從中期來看，該機構將繼續堅定看多中國權益資產，就靈活的策略應對而言，目前重點看好消費復蘇、醫療改革和高端制造配置等投資方向，通過精選個股和多種建倉方式，積極參與市場。

名禹資產相關人士表示，從市場風格和投資機會看，現階段兩大“結構主線”值得重點關注：一是受益于基本面預期修復的強周期板塊;二是以科創板為代表的科技股方向。

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